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沪指五连阴失守3100点,基金乐观情绪退潮

2019-04-28 18:05:47|浏览量:743|

4月以来,A股在冲上3200点后震荡加剧,本周沪指收出五连阴走势,失守3100点。截至4月26日收盘,上证综指收于3086.40点,本周下跌5.64%;深证成指收于9780.82点,本周下跌6.12%;沪深300指数收于3889.27点,本周下跌5.61%;?#34892;?#26495;指收于6102.36点,本周下跌6.55%;创业板指收于1657.82点,本周下跌3.38%。

区别于一季度机构对后市的普遍乐观,在经历过本周的市场回调后,机构的后市观点也较为谨慎,普遍认为在经过今年以来的大幅上涨后,A股的?#20048;?#24050;经基本修复,预计2季度市场的趋势性机会下降,结构性机会为主,市场流动性、企业盈利预期、科创板、以及外部经济环境等因素将会多角度影响未来市场走向。

海富通基金:?#20048;?#20462;复行情基本结束,三大因素合力作用A股

海富通基金经理黄峰表示,短期来看,这个时点积累了较多获利盘,“落袋为安”压力较大。当前时间点,相较年初,货币政策短期也根据流动性情况进行了调节。相较去年,今年以来主要指数涨幅也在30%左右,?#20048;?#20462;复行情可以认为基本结束。但从中长期角度来看,核心资产的?#20048;等?#22312;合理区间,叠加?#33539;?#24615;较强的因素,这个位置仍具有很强的吸引力。对于龙头红利能否带来股票的超额收益,黄峰认为这是不?#33539;?#30340;,但中长期角度仍有空间,乐观可期。

展望未来,整体市场环境的不?#33539;?#24615;已经有明显的改善,核心资产的基本面仍属健康、?#20048;?#20013;长期具有吸引力。市场环境改善后,对成长股的?#33539;?#24615;和壁垒要求不再?#37327;蹋?#25104;长股可挖空间明显拓宽。虽然一季?#26085;?#24133;已较大,但预期仍有可为空间。近期进入宏观数据和一季报密集披露期,数据层面虽超预期,传统龙头依然表现强劲,强化了市场的乐观态度,但龙头红利能否转换为权益市场的超额收益,仍有待验证。

海富通基金经理陶敏认为,展望未来3-6个月,A股的投资机会将主要取决于三大因素的合力作用:1. 流动性方面,上市公司一季报将于下周完成披露,随后的关注重点将会到中高频数据方面,在减税政策“?#33633;浮?#33853;地的背景之下,如果后续实体经济的信用能够重回稳定的扩张轨道,市场则大概率会修复到比较?#34892;?#24515;的状态。2. 科创板注册制的落地,以科创板为契机的资本市场制度红利的?#22836;牛?#23588;其对TMT板块的投资信心将有较大影响。3. 外部经济变化,若外部环境总体温和,国内市场的波动性或将一定程度降低。如果以上三大因素的合力偏积极,市场或将回到百花齐放而不是一枝独秀的状态,各板块出现轮动;反之若合力偏负面,市场的调整则将?#20013;?#19968;段时间。

?#34892;?#20445;诚基金:宽松总基调不变,建议关注经济早周期和盈利弱周期的交叉领域

我们预计A股(非金融)盈利增速仍将?#26377;?#19979;行,拐点最早或出现在3季度。考虑到减税降费的影响后,预计全年盈利增速在5%左右。

流动性方面,虽然央行货币政策边际调整,流动性小幅收紧,但个人和机构投?#25910;?#20837;场明显,MSCI指数扩容仍将带动外资增量资金流入,2季度A股整体有望维持增量格局。市场风险偏好相比1季度或将有所下降,但仍能维持在较高水平;从?#20048;?#26469;看,当前A股?#20048;?#24050;修复到11年以来均值以上水平,横向来看,相比美股、港股等吸引力也有所降低,但中长期来看仍处于合理偏低位置,并未泡沫化。

展望2季度,市场主要逻辑或将从分母端切换到分子端,无风险利率或风险偏好对?#20048;?#30340;提振力量将有所减弱,但经济企稳预期下企业盈利预期改善对市场的支撑力量将逐步增强。2季度A股市场将在经济基本面和政策面的博弈中震荡加剧,并等待企业盈利更加明确的企稳信号。预计2季度市场趋势性机会下降,结构性机会为主。而一旦完成从分母端向分子端的传导,A股在盈利驱动下仍有上行空间。

结合业绩、政策、资金流动、筹码结构、?#20048;怠?#24066;场交易特征等几个维度,行业配置上我们建议重点关注经济早周期和盈利弱周期的交叉领域,如?#19994;紜?#27773;车、银行、地产等;景气度较高的通信、农业、新能源、部分化工子行业等;以及受益通胀及外资流入的食品饮料、休闲服务、超市等。

随着科创板渐行渐近,2季度成长板块仍然面临较好的政策环?#22330;?#20294;考虑到1季报盈利仍在下滑,相对业绩仍未?#21152;牛?#21019;业板中报能够触底还有待观察。但从中长期来看,转型升级和科技创新是永恒的主线,可自下而上精选Alpha机会。主题投资方面,建议关注: 5G/新能源汽车/区域一体化/国企改革。

博时基金:市场风险偏好降温,市场或会进入震荡调整期

博时基金宏观策略部分析称,与当前市场变化可能较为相关的宏观信息,是三月份和第一季度经济数据出台前后,宏观经济政策?#36739;?#20986;现一定程度的调整。

就我们的观察和理解,市场普遍认为年初以来经济的企稳,主要归结于与逆周期政策力度加大。故在观察到上述调整后,市场大概率不仅调整对流动性的预期,也会调整后续经济景气和企业盈利预期。在绝大多数情况下,上述预期的变化都会导致股市盘整或下跌。根据上述逻辑,通常与地产、基建相关的链条预期调整较为?#33539;?特别的,在市场已经累?#24179;?#22823;涨幅、部分股票?#20048;?#26126;显抬升的背景下,市场风险偏好也容易出现降温。考虑到类似预期的变化对A股历史影响程度,市场或会进入一段震荡调整的时间。

股市方面,监管环境转变和科创板、回购等制度变革为A股带来政策红利,股权质押风险将“政策底”更?#24179;?#24066;场底”。预计2019年资金面略有好转,当前?#20048;?#19982;市场情绪再?#26410;?#20110;历史相对低位,一季度总体呈“盈利下滑+?#20048;?#24213;部+流动性平?#21462;?#29366;态,政策与交易面对A股积极。A股配置弱周期或宏观对冲的防守行业,以及稀缺科技成长,受益于国家政策支持和流动性宽松,以及渗透?#23454;汀?#25104;长空间大的行业,主题投资可关注5G、光伏、新能源汽车、区域基建和科创板等。

债券市场,综合市场资金与交易面的情况,债市情绪维?#21046;?#22810;,但短期交易略显?#23548;罚?#23545;增长或货币政策的预期充分,预?#26222;?#24066;波动或趋于加大。政策面、交易面对债券维持积极。债券配置以中长久期利?#25910;?#20026;主,以中低等级信用债、股债弹性兼顾的可转债为辅,保?#21046;?#39640;杠杆水平。

中庚基金:北上资金连续净流出,市场热点板块集体重挫

本周A股形成单边下跌势。大农业板块表现相对稳定。?#19994;紜?#27773;车板块表现相对末位。

中庚基金认为,本周农林牧渔指数表现坚挺,主要是因为猪价表现坚挺,因此部分资金流入养猪相关上市公司。而投?#25910;?#39044;期后续CPI可能再超预期,也推动了整个农林牧渔板块在本周逆势上扬。

本周汽车板块遭遇回落,主要受政策和市场数据反复影响。受增值税下调影响,4月第一周(1-7日)乘用车零售销量同?#20173;?#38271;7%,市场预期汽车需求好转,17日网传国务院在研?#30475;?#28608;汽车消费的政策,提振市场信心,因此4月前两周板块?#20013;?#19978;涨。但4月第2、3周乘用车零售销量同?#30830;?#21035;下跌35%、27%,显示需求依?#40644;?#36719;,高频数据并没有显示出行业回落企稳,叠加本周市场单边回调,汽车板块跌幅较大。

中庚基金认为,本周?#19994;?#36300;幅居前,主要受?#38477;?#20135;政策调整预期影响,叠加部分公司本身业绩低于预期,影响了投?#25910;?#30340;风险偏好。另外,本周外资大举净流出额也对该板块在?#20048;?#19978;造成了一定的压力。

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